Présentation générale de Syensqo
Syensqo est une société issue de la scission de Solvay, réalisée le 11 décembre 2023. Cette séparation visait à « libérer de la valeur » en restructurant les activités du groupe.
L’entreprise est active dans la chimie de spécialité, avec des applications dans :
- Les matériaux de pointe,
- Les produits pour les ménages et l’alimentation,
- Les biens de consommation,
- L’aviation, l’automobile et les batteries,
- Les appareils intelligents et la santé.
Syensqo est structurée autour de deux divisions principales :
- Matériaux, comprenant les composites légers.
- Polymères avancés, utilisés dans divers secteurs de haute technologie.
Le groupe se positionne comme un acteur clé dans ses secteurs de prédilection.
1. Syensqo : Analyse des fondamentaux
a) Analyse financière
D’après les résultats du troisième trimestre 2024 :
- Chiffre d’affaires : 1,6 milliard d’euros, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente, porté par des volumes accrus dans les matériaux et les produits de consommation.
- EBITDA sous-jacent : 374 millions d’euros, soit une marge EBITDA d’environ 23,4 %.
- Bénéfice net estimé pour 2024 : 2,50 € par action, avec une valeur comptable de 72,56 €. L’action cote donc en dessous de sa valeur comptable, ce qui indique une sous valorisation.
- https://www.syensqo.com/en/press-release/syensqo-third-quarter-2024-results
Points clés :
- La croissance des ventes est de retour selon les derniers résultats.
- L’action se négocie en dessous de sa valeur comptable, signe potentiel de sous-évaluation.
- Le PER est estimé à 17,8x ce qui est considéré comme normal, mais le ratio cours/bénéfice est négatif, ce qui pourrait indiquer des pertes ou un faible bénéfice par action.
Conclusion : Au vu de tous ces éléments, nous arrivons à la conclusion que Syensqo garde une structure financière solide avec un endettement modéré. Cependant, un point qui nécessite d’être pris en compte concerne la rentabilité qui pourrait être sous pression, au vu du ratio P/E négatif.
b) Prévisions pour 2024
- Le groupe a récemment réduit ses prévisions annuels pour 2024 (voir point perspectives pour plus de détails sur les raisons) et anticipe un EBITDA qui passerait de 11 à 13%. A contrario, il prévoit une croissance des volumes au quatrième trimestre (les résultats du quatrième trimestre seront publiés le 27 février 2025).
- Les analystes prévoient une augmentation des bénéfices ajustés d’environ 15 % par an dans les années à venir.
c) Qualité des dirigeants
Il s’agit d’un point très important qu’il ne faut pas négliger car on a pu constater dans l’actualité récente que la démission ou le licenciement d’un dirigeant peut avoir un énorme impact sur le cours d’une action, que ce soit à la hausse ou à la baisse (à cet égard on peut notamment citer la société Starbucks qui a pris 24,5% en une seule séance lorsqu’elle a annoncé l’arrivéze de son nouveau CEO, ou encore Stellantis qui a chuté de 6,3% en une seule séance à la suite de la démission de son CEO).
La CEO de Syensqo, Ilham Kadri, est une leader reconnue :
- Présidente du Conseil Européen sur l’industrie chimique,
- Ingénieure chimiste titulaire d’un doctorat en extrusion réactive de polymères,
- Ancienne CEO de Solvay, où elle a consolidé sa réputation.
d) Analyse de la concurrence
Syensqo bénéficie d’avantages compétitifs majeurs :
- Marges bénéficiaires élevées,
- Position dominante dans des secteurs de niche.
2. Perspectives d’avenir
a) Rachat d’actions et investissements
Le groupe a engagé un programme de rachat d’actions de 300 millions d’euros, dont la seconde phase a débuté en décembre 2024 et se poursuit jusqu’en février 2025. Récemment, l’entreprise a annoncé l’annulation d’un certain nombre d’actions propres qui avaient été acquises dans le cadre de la deuxième tranche du programme de rachat.
- Effets positifs potentiels : Réduction de l’offre d’actions, augmentation de la rareté, et signal de confiance de la direction dans la sous-évaluation du titre.
- Certaines actions rachetées seront annulées, renforçant cet impact.
b) Positionnement stratégique
Syensqo est fortement implanté aux États-Unis, notamment dans les secteurs aéronautique et spatial.
- Un facteur intéressant pourrait être le rôle d’Elon Musk dans l’administration de Donald Trump, où des initiatives favorables à ces industries pourraient être envisagées. En effet, Elon Musk marque un intérêt profond pour le secteur, il pourrait donc soutenir l’implémentation de législations en faveur du secteur.
c) Impact des clients clés
- Boeing, client majeur, a surmonté une année difficile marquée par une grève, des licenciements et des accidents (notamment le crash d’un avion en Corée du Sud). La grève a eu un énorme impact sur Boeing, cependant le groupe est parvenu a un accord avec les ouvriers et la reprise de la production est un signe positif pour Syensqo.
- Dans le secteur automobile, les transitions vers l’électrique et les avertissements sur les profits affectent certains clients de Syensqo qui produit des matériaux pour les batteries. Cependant, ce secteur reste une opportunité à long terme, notamment grâce à l’électrification.
d) Perspectives sectorielles
En étant positionnée sur des marchés d’avenir comme les batteries pour véhicules électriques, Syensqo pourrait profiter d’une croissance soutenue si ce segment décolle.
e) Investissements
Syensqo a annoncé des investissements de croissance significatifs, ce qui est un point très important pour son développement, particulièrement dans un secteur comme la Chimie.
3. Dividendes et objectifs de cours
a) Historique de dividendes
Syensqo est encore jeune et n’a versé qu’un seul dividende. Cependant, sous la direction d’Ilham Kadri, connue pour sa politique de distribution régulière chez Solvay, les perspectives de rendement sont prometteuses.
b) Objectif de cours
Les analystes fixent un objectif moyen de 96 €, soit un potentiel de hausse de 35 % par rapport au cours actuel.
Prudence : Ces objectifs doivent toujours être pris avec des pincettes, car ils dépendent fortement des conditions de marché et des hypothèses des analystes.
Conclusion
Malgré un contexte parfois difficile pour ses secteurs d’activité, Syensqo bénéficie d’une base solide et de nombreuses opportunités de croissance. La sous-évaluation de l’action, combinée à des perspectives de marché intéressantes, en fait une opportunité potentielle pour les investisseurs à long terme.
Comme toujours, une analyse approfondie et un suivi des résultats futurs sont indispensables avant de prendre une décision d’investissement.
Avertissement important
Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations présentées sont données à titre indicatif. Il est essentiel de mener vos propres recherches avant toute décision financière.
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